小額貸款資產證券化現金流測算

⑴ 資產證券化中的基礎資產的現金流是什麼意思

資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程。[1]  它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。

⑵ 資產證券化產品該如何定價求解

資產證券化的推出，對於銀行的意義在於分散和轉移了風險，實現了低成本融資，改善資產負債結構和增加了現金流，同時也為各個金融機構提供了更加豐富的投資品種，重新進行投資組合。
資產證券化的定價我認為可以分成兩種方法：一種是根據已有證券品種來定價，另一種是對資產池的測算來定價。
根據已有證券品種定價 現在發行的債券品種包括：國債、金融債、短期融資券、企業債、央行票據等，從發行人性質來看，一個是發行住房抵押貸款證券化（MBS）的建設銀行，一個是發行信貸資產證券化（ABS）的國家開發銀行，資產支持證券的定位應該在哪裡呢？我們從以下幾個方面進行分析：
一、信用風險 國家開發銀行的信貸資產證券化（ABS）的資產池是由企業貸款而組成的，資產池中的項目以「兩基一支」（基礎設施、基礎產業和支柱產業）為主，主要包括煤電油運、通信、市政公共設施等，從性質上來看，屬於一個企業債的組合。由於國家開發銀行的貸款質量在國內名列前茅，並且是政策性銀行，此次優良資產中剝離出來的優質資產組成的資產池，因此ABS的信用等級高於一般企業債。另一方面，ABS的運作過程中設置了特殊機構（SPV）用來隔離信用風險，國家開發銀行要將ABS「真實地」出售給SPV，將資產支持證券的信用等級與其發起人的信用等級相分離，且在破產償付的時候，資產支持證券不計入破產清算范圍，因此，ABS的信用等級應該低於金融債。
綜合考慮，國家開發銀行ABS的信用等級應該定位在低於金融債同時又高於企業債的位置上。由於國家開發銀行的ABS是用層次結構設計的，分為A、B、C三個檔次，其劃分依據是按風險由高到低，時間由短到長，也就是說A檔次的質量最好，C檔次的質量最低。上述的定價是依照A檔次而定位的，因此，對B、C兩檔次要加上一定的風險補償，具體的補償額度要看具體的資產池結構，因此風險補償後的B、C兩檔次可能會高於一般性企業債的收益率。
二、違約風險與提前支付風險 如上所述，因為國家開發銀行的信貸資產證券化（ABS）是國家重點建設項目，此次是優中取優，而且在國內首次推出，為以後各家銀行推出ABS具有示範作用，因此違約風險很小。ABS或建設銀行的住房抵押貸款證券化（MBS）所面臨的最大的風險是提前支付風險。假設，當利率有走高預期的時候，那麼貸款者必然要承受更高的利率，付出更多的資金來還貸款，而我國現在對於新的存、貸款利率都是次年執行，因此，會引發在新貸款利率執行前的一個時間段內提前支付的風險。提前支付的風險是可控的，由於資產支持證券的現金流不同於債券，債券是每年支付利息，最後一年還本付息。而資產支持證券每年的現金流是既包括本金又包含利息，因此，本金是隨時間的推移而減少。並且國家開發銀行ABS資產池的期限是三年以內，如果發生提前支付的話，那麼所承受的損失要比一般性企業債債券小。
綜上所述，對國家開發銀行的信貸資產證券化按已有證券品種來定價，可以定位於金融債與企業債之間，分別構建一條金融債的收益率曲線和企業債的收益率曲線，然後根據資產池中的資產結果尋求兩條收益率曲線之間的合理價位。
根據資產池測算 資產池測算主要包括資產組合的分析、貸款利率分析、現金流分析、違約概率和提前支付概率分析等。
一、定價基準 一般浮動利率債券是以一年期存款利率為基準的，對於國家開發銀行的信貸資產證券化和建設銀行的住房抵押貸款證券化來說，我認為用貸款利率為基準更為准確。由於資產支持證券是由一組貸款組成的，因此，資產池中的組成部分基本都是採用貸款利率來計息的，國開行的ABS資產的剩餘期限在一至三年，而國開行此次用於證券化的資產基本都是「兩基一支」，期限都比較長，由於央行對各個商行貸款利率不設上限，而且存在著比較大的地域差異、貸款水平差異，那麼，說明資產池中的各個項目的貸款是不統一的，因此，分別計算本金及產生的利息。資產池中的資產是按照貸款利率來計息的，因此，資產支持證券也應該以貸款利率為基礎來定價。
二、現金流 資產支持證券的現金流是本金加利息，是一組穩定的現金流，可以分解資產池中的具體項目，用折現法測算出每個項目每年所需要支付的本金和利息，然後將單個的項目組合，擬合出總的現金流情況。同時，需要測算出違約概率和提前支付概率，並進行量化，從現金流中剔除，並要減去必要的手續費和稅率等因素。最後，對於國家開發銀行的ABS得出A、B、C三個不同檔次的現金流情況，對於建設銀行的MBS，還要計算上海、江蘇、福建的房屋價格差異和貸款水平差異，最後根據現金流的情況為資產支持債券定價。
如果按照此方法定價，一方面，我國債券市場現在的情況是收益率持續走低，一年期的國債收益率僅為1.6%，企業債約為2.3%。另一方面，資產支持證券按相對應貸款利率計算，一年是5.58%，三年是5.76%，那麼ABS或MBS的收益率定價一定遠遠高於金融債，同時也高於企業債。國家開發銀行ABS的是按層次劃分的，對於風險比較高的C檔次，加上一定的風險補償，那麼其收益率一定會高企。

⑶ 什麼是資產證券化資產證券化的過程是怎麼樣的

資產證券化，是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程。

概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：

發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主動購買可證券化的資產，然後SPV 將這些資產匯集成資產池（Assets Pool ）。

再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最後用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。

它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。 資產證券化僅指狹義的資產證券化。

自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券。

完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。

舉例簡單通俗地了解一下資產證券化：A:在未來能夠產生現金流的資產。B:上述資產的原始所有者。C:樞紐（受託機構）SPV。D:投資者。

過程：

B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買以後可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現金流的優質資產。

投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子裡能夠穩妥地變成錢的好東西。

SPV是個中樞，主要是負責持有A並實現A與破產等麻煩隔離開來，並為投資者的利益說話做事。

SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券。

⑷ 資產證券化算風險定價的現金流是信用增級之前的還是之後的如果是過手證券的話

資產證券化的定義和基本流程
答：資產證券化是指流動性差的資產，轉換為在金融市場的行為，可以自由買賣的證券，它具有流動性。

資產證券化的過程：（1）確定資產證券化目標，形成資產池。發起者首先分析自己的資產證券化的融資需求，來確定資產證券化的目標;然後他們必須是能夠產生未來現金流收入的資產進行清理，估算和評估，這些資產匯集形成一個池資產。 （2）設立的特殊目的機構SPV。 SPV的關鍵主要目的的SPV，以最大限度地減少證券發行人破產的風險的證券化資產和發起者的風險隔離之間的資產證券化操作「的其他資產。（3）資產的真實出售證券化資產從向SPV轉讓的鼻祖是一個非常重要的方面。這種轉移必須是「真實出售」（真實出售）的性質，其目的是證券化資產之間的鼻祖破產隔離 - 也就是說，原來的利益在其他債權人在破產證券化資產，而不需要做兩方面的資產的真實出售：（1）證券化資產必須完全轉移到SPV手中，這不僅保證債權人已轉讓，證券化資產的鼻祖沒有追索權。追索權，也確保該SPV的債權人（投資者）的鼻祖其他資產並無追索權;②由於資產控制轉移從發端到SPV，因此，這些資產應該被刪除的資產負債表（4）信用增級，以吸引更多的投資者，改善發行條件，SPV必須提高資產支持證券的信用評級，信用增級（5）發行鼻祖，資產證券化作為表外融資。證券信用評級的結果公布後，SPV證券包銷。（6）原股權SPV從證券承銷商支付的收購價格獲取證券發行收入，指定價格，然後銷售合同資產，發行收入支付的鼻祖。此時，原來的利率在籌款的目的已經達到。（7）下的資產管理池SPV聘請專門的服務提供商或管理的資產池由發起人。服務供應商的主要職責是：（1）收到的定期償還本金和利息的原債務人存入專門賬戶設立SPV在受託人（2）原債務人的監督履行協議，在違約的情況下實施的補救措施;（3）稅務和保險事宜。（8）支付本金和利息的投資者在指定的還款日期，SPV將委託給受託人銀行償付投資者的本金和利息時，證券悉數償還資產池所產生的現金流，如果有盈餘，然後被分配根據的發起人和SPV之間的協議，一般的鼻祖

給出了資產的住房抵押貸款證券化SPV和想法

建設：一個獨立的國有商業銀行內設立特殊目的公司SPV

由信託公司作為SPV管理公司的職能SPV

中國試點SPV建立

國家開發銀行，中國建設銀行計劃

簡短的有利條件為中國的住房抵押貸款證券化的實施方案和所面臨的問題

中國實施住房抵押貸款證券化的有利條件：一個巨大的住房消費需求，房貸余額的快速增長。資本市場的發展，形成投資集團實施住房抵押貸款證券化的法律環境 BR />中國的基礎設施和技術實施的證券化，住房抵押貸款證券化證券化和稅收政策的證券化產品的定價

4討論政府主導的住房抵押貸款證券化模式所面臨的法律依據問題（模式）是非常啟示

這種類型的主要特徵是政府設立特殊目的公司，在抵押貸款證券化中發揮主導作用。在1970年，美國推出了第一按揭抵押證券，按揭違約風險大大減少由於政府加大提供保障，住房抵押貸款支持證券，接受廣大投資者創造了條件。此後，美國政府出資成立的政府國民抵押貸款協會抵押貸款公司，它們的主要業務是購買抵押貸款二級市場上，由於美國政府的保證，證券發行或擔保的政府國民抵押貸款協會被廣泛持有的美國住房抵押貸款證券化模式具有很強的政府色彩，但由於商業的緊密集合通過二級市場杠桿來實現商業化運作，政府，即使是政府的石油公司，在操作仍然按照市場化運作的原則，美國住房金融體系的基本特徵是基於對政府的支持下，開展自己的職責一個杠桿，以政策和商業，做他們最好的和高效率的運作的市場。這種模式建立政府的特殊目的公司中處於主導地位，是有利於二級市場的建立和規范一個市場，真正的銷售房貸，打破產隔離的目的。由於政府的支持和保證並不需要更多的信用增強，這樣就可以降低資產證券化的成本，然而，這種模式也存在一些缺點，主要體現在一個法律的烘烤，包括建立政府特殊目的公司及真實出售按揭烘烤現有的法律限制。

啟示：（1）為了防止按揭市場風險，提高個人信用信息系統，並建立按揭保險制度（2）為了促進標准化的按揭市場運作，以降低成本的抵押貸款支持證券（3）政府應積極參與和促進住房貸款抵押債券市場的發展，政府主導模式。

經驗的：利用政府力量的優勢，體制變革，促進按揭市場的發展，抵押貸款打包組合，建立以市場為基礎的。通過立法，以建立全國性的抵押貸款支持債券公司。3政府給予一定的貼息抵押貸款利率盡可能的住房按揭貸款，以降低成本，讓更多的人能買得起房。4我國政府應修訂，補充完善法律法規，加快法律，會計及稅務系統的建設，建立一個標準的5中介機構，嚴格執行標准，使廣大投資者能夠得到及時，准確的信息，所有的一切，在中國的住房抵押貸款證券化的實施是分不開的。從政府的有利支持。住房抵押貸款證券化的各種條件逐漸成熟，我們應該學習的經驗，在美國，與中國的實際情況相結合，並積極推動中國的住房抵押貸款證券化的發展。
> 5說明基礎設施資產證券化的必要性

答：近年來，中國的基礎設施建設的年均增長速度比國民生產總值的增長，基礎設施建設是需要花很多錢。基礎設施投資收益的可預測性和相對穩定並能夠以逐漸增加沿與經濟發展，因此其信用風險和現金流風險相對較低。同時，中國的基礎設施建設滯後遠遠落後於經濟發展的需要一段時間，因此，國家將繼續以投資一個很多的金融基礎設施，並因此從長遠來看，現有或未來的基礎設施股票是否將是非常大的，投資者會也是充滿了信心。目前，中國的基礎設施建設主要依靠政府融資，銀行貸款，企業自籌資金。如果你只能依靠傳統方法，將不可避免地導致基礎設施建設資金需求巨大的差距，因此，在面對資金需求的基礎設施要求不斷開拓新的融資渠道。社會創新的核心資本進入基礎設施建設，以及市場機制應用的建設，經營和管理的各個環節。4基礎設施資產證券化在未來還有就是大的發展空間。中國的市場環境和條件，基礎設施資產證券化的發展限制業務仍處於試點階段，但隨著基礎設施的不斷發展，其資金，以促進基礎設施資產證券化將要大力推行和發展的新途徑，解決基礎設施建設資金短缺的客觀需要。

6討論基礎設施資產證券化模式，並選擇

答：根據SPV的資產證券化融資模式2。城建公司的資產管理公司設立SPV證券化的融資模式，以信任為基礎的SPV證券化融資模式

模式選擇（一）標准：1。符合資產證券化「的原則的定義。

2。資產規模和期限，以滿足主要收益最大化的原則，必須達到一定的標准。

（二）三種解決模式的比較和選擇

信任模型分析。首先，信託受益憑證是不是受法律充分認可證券。其次，信託模式不能在市場上，資產證券化將是一個開放的流動。第三，為主體的「破產隔離」和「真實出售」的受讓主體SPV，大部分的國內信託公司不能達到這個資格。兩家公司

型SPV模式的比較分析。根據第一項原則，由SPV發行的資產支持證券的城投公司下屬子公司有很大的難度。相對於城投公司，根據SPV子公司的國有資產管理公司的基礎設施資產證券化業務所面臨的障礙要小得多。根據第二項原則，地方城投公司設立SPV的資產包括在資產池所面臨的范圍僅限於當地的基礎設施項目的資產具有良好的回報和穩定的現金流良好的資產較小的持續時間。較短，但是，如果所有城市的基礎設施項目作為一個整體來構建資產池，該資產良莠不齊風險太大，很難獲得監管部門通過更難以得到投資者的青睞。國有資產管理公司下的子公司，特殊目的公司的形式設立，其資產的選擇面更廣。
總之，國內學者三個資產證券化方案，國有資產管理公司在香港設立SPV方案是最優的。定義的角度，從資產證券化的收益和成本分析水平，更大的可行性方案比其他兩個選項。

⑸ 資產證券化的流程

概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主動購買可證券化的資產，然後SPV 將這些資產匯集成資產池（Assets Pool ），再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最後用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。
舉例簡單通俗地了解一下資產證券化：
A:在未來能夠產生現金流的資產
B:上述資產的原始所有者；信用等級太低，沒有更好的融資途徑
C:樞紐（受託機構）SPV
D:投資者 B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。
B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買以後可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現金流的優質資產。
投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子裡能夠穩妥地變成錢的好東西。
SPV是個中樞，主要是負責持有A並實現A與破產等麻煩隔離開來，並為投資者的利益說話做事。
SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券。 過去有很多資產成功進行了證券化，例如應收賬款，汽車貸款等，出現了更多類型的資產，例如電影特許權使用費，電費應收款單，健康會所會員資格等。但核心是一樣的：這些資產必須能產生可預見的現金流。
目前我國試點資產證券化的銀行有兩家，分別是國家開發銀行和中國建設銀行。
事實上，我國資產證券化試點之路頗為漫長。2005年，央行和銀監會聯合發布《信貸資產證券化試點管理辦法》，隨後建設銀行和國家開發銀行獲准進行信貸資產證券化首批試點。在央行和銀監會主導下，基本確立了以信貸資產為融資基礎、由信託公司組建信託型SPV、在銀行間債券市場發行資產支持證券並進行流通的證券化框架。
2007年，浦發、工行、興業、浙商銀行及上汽通用汽車金融公司等機構成為第二批試點。但第二批試點額度用完之時，恰逢金融危機席捲全球，對證券化產品的談虎色變令這一新興事物的成長戛然而止。
在經歷了2009年的信貸狂飆之後，監管部門對資本充足率的硬約束以及隨後的信貸收緊令，使得業界對資產證券化擴容或重啟的呼聲四起。
2011年5月，中國銀監會發布了《關於中國銀行業實施新監管標準的指導意見》（下稱《指導意見》）。根據《指導意見》關於資本充足率和撥貸率的最新要求推算，未來六年中國13家上市銀行核心資本缺口合計將達到7885億元，總資本缺口合計將達到13919億元，為其2010年合計凈利潤的2倍；新增計提撥備合計將達到10769億元，為其2010年撥備余額的1.4倍。
初步測算，如果13家上市銀行核心資本充足率、資本充足率分別達到監管要求，在不進行再融資、僅考慮利潤留存補充資本金的情況下，2011年－2016年，13家上市銀行核心資本缺口合計達到7885億元，總資本缺口合計達到13919億元。
如果13家上市銀行撥貸率未來每年均達到監管要求，2011年－2016年新增計提撥備合計達到10769億元，2010年底上述銀行撥備余額合計僅為7942億元，這意味著未來六年時間里上述銀行撥備規模將增加1.4倍，這對各家銀行的利潤將造成重大影響。
《徵求意見稿》中，商業銀行受沖擊最大的部分將是調整部分貸款的風險權重。目前尚未明確中長期貸款風險權重調整的具體細節，如果中長期貸款風險權重統一從100%調整到150%，按照13家上市銀行平均中長期貸款占整個貸款比重約60%，整個貸款佔加權風險資產約90%來估計，上述銀行資本充足率將下降超過2個百分點，核心資本充足率下降接近2個百分點。
為彌補此項不利影響，總資本和核心資本缺口分別需要高達約9000億元和7000億元。這將對商業銀行形成重大影響，因此，監管部門此項政策調整需慎之又慎。
外部融資渠道受限，商業銀行補充資本金捉襟見肘。進入2011年以來，我國銀行業補充資本金的來源將越來越困難。首先，股票市場難以承受商業銀行大規模融資。
2010年我國商業銀行融資占整個市場融資規模超過40%，當年我國股市摘得全球IPO融資桂冠，但其跌幅全球排名倒數第三，這種局面也不利於資本市場的健康發展，也不利於滿足銀行業實現可持續發展的長期融資需求。
其次，次級債作為商業銀行資本補充渠道受到較多的限制，監管部門做出了嚴格約束，而混合資本債屬於創新資本工具，監管部門審批較謹慎，僅興業、民生、浦發、深發展等少數銀行發行過混合資本債，且發行規模均偏小。
在國際金融危機後，全球金融機構對於資本的需求普遍提高。歐美銀行主要通過剝離非核心資產來籌集資本，而中國銀行業則從資本市場上大規模融資來補充資本。
開展資產證券化和貸款轉讓已勢在必行。早在2005年中國人民銀行和銀監會聯合發布了《信貸資產證券化試點管理辦法》，我國資產證券化經過近6年試點，已經積累了大量的經驗；而我國貸款轉讓市場交易規模2008年已達到8000億元左右，2009年以來隨著銀行新增貸款規模大幅增長，貸款轉讓業務加速發展。
中國銀行業貸款結構已經發生顯著變化，存短貸長的矛盾凸顯，客戶集中度和行業集中度維持在較高水平，這一方面需要新增貸款調結構，更重要的是存量貸款的調結構。而開展貸款轉讓和資產證券化，不僅有利於我國商業銀行達到監管要求，也有利於防範和分散銀行風險。

⑹ 信貸資產證券化是什麼意思

信貸資產證券化是將原本不流通的金融資產轉換成為可流通資本市場證券的過程。形式、種類很多，其中抵押貸款證券是證券化的最普遍形式。指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產（如銀行的貸款、企業的應收帳款等）經過重組形成資產池，並以此為基礎發行證券。 從廣義上來講，信貸資產證券化是指以信貸資產作為基礎資產的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費信貸、信用卡賬款、企業貸款等信貸資產的證券化；而開行所講的信貸資產證券化，是一個狹義的概念，即針對企業貸款的證券化。

⑺ 什麼是信貸資產證券化，有什麼意義

信貸資產證券化是將原本不流通的金融資產轉換成為可流通資本市場證券的過程。形式、種類很多，其中抵押貸款證券是證券化的最普遍形式。指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產（如銀行的貸款、企業的應收帳款等）經過重組形成資產池，並以此為基礎發行證券。 從廣義上來講，信貸資產證券化是指以信貸資產作為基礎資產的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費信貸、信用卡帳款、企業貸款等信貸資產的證券化；而開行所講的信貸資產證券化，是一個狹義的概念，即針對企業貸款的證券化。
一般來講，銀行信貸資產是指銀行發放的各種貸款以及應收賬款，通常包括住房抵押貸款、商用房抵押貸款、工商業貸款、汽車貸款以及應收賬款等。按資產質量劃分可分為高質量（根據北京大學金融與證券研究中心曹鳳歧教授的觀點：高質量資產是一種能在未來產生可預測的穩定現金流，有持續一定時期的較低比例的托欠違約率、低損失率的歷史記錄的資產）和低質量信貸資產
拓展資料：直接融資是借款人發行債券給投資者，從而直接獲取資金的融資形式。該模式對借款人而言減少了交易環節，直接面向市場，能降低融資成本或在無法獲得貸款的情況下獲得融資，但是對投資者而言風險較大，對於風險的評審和管理主要依賴於投資人本身。間接融資是通過銀行作為信用中介的一種融資方式，即投資人存款於銀行，銀行向借款人發放貸款，在此過程中，銀行負責對於貸款項目的評審和貸後管理，並承擔貸款違約的信用風險。該模式的資金募集成本低，投資者面臨的風險小，但銀行集中了大量的風險。信貸資產證券化是銀行向借款人發放貸款，再將這部分貸款轉化為資產支持證券出售給投資者。在這種模式下，銀行不承擔貸款的信用風險，而是由投資者承擔，銀行負責貸款的評審和貸後管理，這樣就能將銀行的信貸管理能力和市場的風險承擔能力充分結合起來，提高融資的效率。

⑻ 沒看明白珍妮所講的阿里小貸資產證券化ABC三層是怎麼回事

首先來說什麼是資產證券化，官方定義是：資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券(Asset-backed Securities, ABS)的過程。它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。
一個人開通了「螞蟻花唄」後，一般可以獲得500-5000元的額度進行消費。這些資金均來自阿里旗下的阿里小貸。略懂會計學基礎知識的人馬上就能明白，剁手黨的每筆消費，其對應的都是阿里小貸資產負債表左側的一筆信用貸款（資產）。如果阿里小貸只是讓這些貸款靜靜地躺在自家資產負債表的左端（資產），那麼它就需要不斷融資，擴大資產負債表的右側（數字權益或者負債），以支持這些信用貸款（資產負債表是要配平的）。
由於「剁手黨」（債務人）的小額消費貸款在未來有著較為穩定的現金流收入（「剁手黨」被要求在確認收貨後的下個月10號之前完成還款），阿里小貸（發起人）可以將這些預期能產生穩定現金流收入的貸款資產轉移給SPV所設置的專項賬戶。然後SPV負責將這些消費貸款資產統一放入一個資金池中，通過對資產池的現金流進行重組、分割和信用增級，從而以此為基礎發行一系列具有不同收益和風險特徵的有價證券。
簡單來說：你欠花唄的每一筆錢， 都是螞蟻的資產，螞蟻要實現不斷的放貸，但自己沒有那麼多自有資金，就需要融資。融資的方式就是把你欠螞蟻的錢（欠條）打包賣出去。這里的賣出，由於有幾十萬筆不同期限不同金額的欠條，期限長的和期限短的肯定不能賣一個價格，畢竟期限越長風險越高。那就把比如1年以內還款的全部資金分為A層，對應的賣價是付出3,5%的利率；把A層投資人全部的錢還完了，再依次去還B層和C層，相應的償付順序在後面的證券檔次收益率越高、期限越長。以此來實現現金流的重組、分割、信用分層。
那麼我們付給螞蟻的利率比如說17%，但是螞蟻拿著我們的欠條去融資，一般證券化都是本金去融資。由於螞蟻本身的信用比較好，他賣出去只需要付出3.5%的成本。一般最後一檔C檔是螞蟻自己持有的，那在還了A和B之後，17%和3.5%之間有很大的利息差，這中間的這部分積累的超額收益全部都是螞蟻自己拿了，所以他賺了大頭。
明白了吧~~~

⑼ 怎麼理解信貸資產證券化

信貸資產又稱為信貸業務或貸款業務。信貸在商業銀行的資產業務中是最主要的業務，我國的商業銀行約佔到80%。這類資產風險較大，資產收益較高; 信用貸款是指銀行完全憑借客戶而無須提供擔保品而發放的貸款,
銀行信貸資產是指銀行發放的各種貸款以及應收賬款，通常包括住房抵押貸款、商用房抵押貸款、工商業貸款、汽車貸款以及應收賬款等
信貸資產證券化是指銀行將其缺乏流動性但在未來能夠產生可預見的、穩定的現金流量的信貸資產，通過一定的結構安排，對資產中的風險和收益進行分離和重組形成資產池，進而轉換為在資本市場上出售和流通的證券，據以融資的過程

信貸資產證券化是一項復雜的系統工程，其發行過程涉及眾多參與者。主要有借款人、發起人（銀行）、特殊目的載體（SPV）、受託人、服務商、信用評級機構、擔保機構、投資銀行、投資者,其基本運作流程如下
銀行首先向央行提出申請，經批准後，一方面將其信貸資產出售給特殊目的載體，由特殊目的載體發行ABS（資產支持證券），經投資銀行承銷賣給投資者，然後投資銀行將發行收入轉讓給特殊目的載體，特殊目的載體按與銀行簽訂合同中的資產出售價格轉讓給銀行；另一方面，銀行委託服務商向借款人收回本息，經受託人將本息償還給投資者

信貸資產證券化主要有以下幾個優點：
1、增強流動性，提高資產收益率。銀行的資金來源以短期存款為主，而資金的運用則很多投向長期貸款。這種「借短貸長」的資產/負債不匹配的風險會使銀行陷入流動性不足的困境。而銀行信貸資產證券化可將流動性不足的長期資產提前變現，可以加快信貸資產周轉的速度，提高資產的收益率。
2、銀行可以利用結構金融工具來創建所需的投資結構，推進投資組合管理實踐，有效改善銀行財務管理，促進我國銀行業從過去的市場佔有率經營方式向風險管理方式轉變，建立一個高效的金融體系。
3、可以盤活許多銀行不良資產，完成企業的低成本融資，加快處理不良資產的速度，提高資產處置效率。下面我從博弈論的角度通過分析銀行信貸資產證券化市場主體的經濟行為來探討它的效率問題

據前瞻 網消息：現階段，銀行和企業都有著強烈的融資需求，而資產證券化正好可以滿足這一需求。2012年，資產證券化在我國重啟。2013年3月26日，證監會發布《證券公司資產證券化業務管理規定》，向社會公開徵求意見，可以預見2013-2020年將是資產證券化的大發展之年

望採納，謝謝

⑽ 信貸資產證券化舉個例子說明一下吧！相當於對貸出去的貸款進行二次利用那這種證券豈不是風險很大

是二次利用，但嚴格來說並不增加風險，只是轉移風險。
比如一筆爛帳（無法收回貸款），信貸資產沒有證券化之前，只有放貸銀行認栽；
但證券化後，是證券持有人認栽，而銀行往往不是信貸資產的持有人，相當於解放銀行。